Elena Durán
PayPal acaba de ejecutar uno de los movimientos más drásticos de su historia: despedir a su CEO Alex Chriss tras solo 16 meses en el cargo. No voy a endulzarlo: esto es una señal de alarma mayúscula para cualquiera que tenga exposición a esta empresa, ya sea como inversor, empleado o usuario del servicio.
El anuncio llegó el 3 de febrero de 2026, aunque el despido fue efectivo desde el día anterior. Las acciones respondieron exactamente como cabía esperar: cayeron un 20% hasta los $41.70, con un volumen de operaciones 792% superior al promedio. Si me preguntas directamente, este es el tipo de caída que no se recupera en semanas.
La caída de Alex Chriss: 16 meses que no fueron suficientes
Cuando Alex Chriss llegó a PayPal en septiembre de 2023, venía con el aura de salvador. Había sido el responsable de Intuit GoPayment y se suponía que iba a modernizar una empresa que llevaba años perdiendo relevancia frente a competidores más ágiles.
Mi veredicto es claro: el board de PayPal esperaba milagros en tiempo récord, y Chriss no los entregó. La declaración oficial del consejo no deja lugar a interpretaciones: "el ritmo de cambio y ejecución no cumplió con las expectativas". Traducido al lenguaje empresarial real: no conseguiste mover la aguja lo suficientemente rápido.
Pero aquí está el problema que nadie quiere admitir: los problemas de PayPal no empezaron con Chriss. La empresa lleva años en declive estructural, y 16 meses no son suficientes para revertir una década de decisiones estratégicas cuestionables.
Los números del Q4 2025 fueron la gota que colmó el vaso:
- EPS de $1.23 vs los $1.29 que esperaba Wall Street
- Branded checkout creció solo un 1%, cuando en Q4 2024 había crecido un 6%
- Guidance para 2026: plano o ligeramente negativo, cuando los analistas esperaban un +8%
- PayPal retiró sus objetivos para 2027 completamente
Ese colapso del branded checkout es particularmente preocupante. Es el producto core de PayPal, la razón por la que los usuarios eligen el botón de PayPal sobre introducir sus datos de tarjeta manualmente. Pasar de un crecimiento del 6% a uno del 1% en un solo año es una señal de que algo está profundamente mal.
Enrique Lores: el español que heredará una empresa en llamas
El nuevo CEO será Enrique Lores, un español nacido en Madrid con un MBA de ESADE y 36 años de carrera en HP. Sí, leíste bien: 36 años. Entró como becario y salió como CEO, un recorrido que en sí mismo habla de su capacidad de supervivencia corporativa.
Lores no llega exactamente como un desconocido. Ya era el Chairman del Board de PayPal desde julio de 2024, lo que significa que lleva más de un año observando la empresa desde dentro. Esto tiene sus pros y sus contras.
Lo positivo:
- Conoce la empresa, sus problemas y su cultura
- Tiene experiencia transformando compañías legacy (llevó a HP de hardware puro a un modelo de servicios y suscripciones)
- Su proyecto HP Instant Ink superó los 9 millones de suscriptores, demostrando que entiende el modelo de ingresos recurrentes
Lo preocupante:
- Si llevaba un año en el board y no pudo evitar esta crisis, ¿qué nos dice sobre su capacidad de influencia?
- HP y PayPal son animales muy diferentes: hardware de consumo vs. infraestructura de pagos digitales
- A sus 60 años, ¿es la persona adecuada para competir contra fintechs dirigidas por fundadores de 30 y pocos?
No voy a fingir neutralidad aquí: el nombramiento de Lores huele a movimiento defensivo. El board necesitaba a alguien de confianza que pudiera tomar el control inmediatamente, y Lores cumplía ese perfil. Si era la mejor opción estratégica a largo plazo es otra pregunta completamente diferente.
El contexto: una crisis que lleva años gestándose
Para entender la magnitud del problema, hay que mirar más allá de los últimos 16 meses. PayPal está viviendo una tormenta perfecta que tiene raíces mucho más profundas.
La hemorragia de usuarios de 2023:
En 2023, PayPal perdió 8 millones de usuarios activos. No 8.000, no 80.000. Ocho millones. Fue la mayor caída de usuarios en la historia de la compañía, y marcó el inicio de una crisis de confianza que todavía no se ha resuelto.
La migración fallida:
Uno de los proyectos estrella de Chriss era migrar a los merchants a un nuevo sistema de checkout más moderno. Después de 15 meses de esfuerzo, solo el 25% de los comerciantes habían completado la migración. Ese ritmo es inaceptable en una industria donde la velocidad lo es todo.
La competencia no perdona:
Mientras PayPal intentaba modernizarse, Apple Pay, Google Pay, Stripe y Shop Pay han estado capturando cuota de mercado agresivamente. PayPal todavía lidera con un 47.4% del mercado de pagos online, pero esa cifra lleva años en declive.
Esta situación me recuerda mucho a lo que hemos visto en otros sectores tecnológicos. Como analizamos en el bear market del software que golpeó a Microsoft, las empresas que no se adaptan suficientemente rápido a los cambios del mercado acaban pagando un precio muy alto. PayPal es el ejemplo perfecto de una empresa que se durmió en los laureles.
El impacto en las acciones:
Para poner en perspectiva lo grave que es la situación: las acciones de PayPal han caído un 86% desde su máximo histórico de $308.53 en julio de 2021. Eso significa que alguien que invirtió $10.000 en el pico ahora tiene aproximadamente $1.350. Es una destrucción de valor monumental.
Venmo: el único punto brillante en un mar de problemas
Si hay algo positivo que rescatar de todo este desastre, es Venmo. La app de pagos entre particulares sigue siendo el activo más valioso de PayPal, aunque muchos argumentarían que la empresa no ha sabido monetizarlo adecuadamente.
Los números de Venmo:
- 67 millones de usuarios activos
- Crecimiento de ingresos del 20% interanual
- Adopción creciente entre la Generación Z y millennials
Mi veredicto es claro: Venmo debería ser la prioridad absoluta de Lores. Es el único producto de PayPal que tiene tracción real con las generaciones más jóvenes, y es donde está el futuro de los pagos digitales.
El problema es que monetizar Venmo sin alienar a sus usuarios es increíblemente difícil. La base de usuarios ama la app precisamente porque es simple y gratuita para transferencias entre personas. Cualquier intento de añadir fees o publicidad agresiva podría provocar una migración masiva hacia alternativas como Zelle o Cash App.
Lo que dicen los analistas (y por qué deberías ser escéptico)
Los analistas de Wall Street están divididos, lo cual en sí mismo es una señal de incertidumbre.
HSBC fue particularmente directo: "No será fácil y tomará tiempo". Es el tipo de frase que los analistas usan cuando quieren decir "esto está muy feo" sin comprometerse demasiado.
El panorama actual de recomendaciones:
- Solo el 34% de los analistas recomiendan comprar
- El precio objetivo mediano es de $69, lo que implica un upside teórico del 65%
- Pero ese precio objetivo estaba calculado antes del despido y el desplome
Si me preguntas directamente, desconfiaría de cualquier precio objetivo publicado antes del 3 de febrero. Los analistas van a tener que recalcular sus modelos con la nueva realidad: un CEO despedido, un guidance retirado y una empresa en modo crisis.
Las preguntas que Lores tendrá que responder
Como ex-directora de operaciones, he visto suficientes transiciones de CEO para saber qué preguntas son las importantes. Estas son las que Enrique Lores tendrá que responder en los próximos 90 días:
1. ¿Cuál es la estrategia para frenar la pérdida de cuota de mercado?
PayPal no puede seguir perdiendo terreno frente a Apple Pay y Google Pay indefinidamente. Lores necesita articular un plan claro para diferenciarse.
2. ¿Qué pasa con la migración del checkout?
Con solo el 25% de los merchants migrados, esta iniciativa está en un punto crítico. ¿Se acelera, se pausa o se abandona?
3. ¿Cómo se monetiza Venmo sin destruirlo?
Es la pregunta del millón (literalmente). Venmo tiene el engagement, pero no los márgenes.
4. ¿Habrá despidos?
En mi experiencia, cuando un nuevo CEO llega a una empresa en crisis, los recortes de personal suelen seguir. PayPal tiene aproximadamente 27.000 empleados. No me sorprendería ver una reducción significativa en los próximos trimestres.
Este patrón de reestructuración post-crisis es algo que estamos viendo cada vez más en el sector tech. La inflación de precios en el SaaS está forzando a muchas empresas a replantearse sus estructuras de costes, y PayPal no será la excepción.
Mi veredicto: un cambio necesario pero insuficiente
Después de analizar todos los datos, mi conclusión es mixta.
¿Era necesario el cambio de CEO? Probablemente sí. Los números de Chriss eran inaceptables, y el board no podía seguir esperando mientras la empresa se desangraba.
¿Es Lores la persona adecuada? Es una apuesta arriesgada. Tiene experiencia transformando empresas legacy, pero PayPal enfrenta desafíos que HP nunca tuvo: competencia de Big Tech con recursos ilimitados (Apple, Google), fintechs ágiles (Stripe, Square) y una base de usuarios que está envejeciendo.
¿Deberías invertir en PayPal ahora? Si me preguntas directamente, esperaría. La caída del 20% puede parecer una oportunidad, pero sin un plan estratégico claro de Lores, esto podría ser un falling knife. Prefiero comprar después de ver los primeros 100 días del nuevo CEO que intentar adivinar el suelo.
Para los usuarios de PayPal: No espero cambios dramáticos en el servicio a corto plazo. La prioridad de Lores será estabilizar las finanzas y recuperar la confianza de Wall Street, no revolucionar el producto.
Para los empleados de PayPal: Prepárense para turbulencias. Los cambios de CEO en empresas en crisis casi siempre vienen acompañados de reestructuraciones. Actualicen sus LinkedIn.
El futuro de los pagos digitales: ¿hay espacio para PayPal?
La pregunta más importante que nadie está haciendo es si PayPal tiene un lugar en el futuro de los pagos digitales. No es una pregunta retórica: el mundo ha cambiado dramáticamente desde que PayPal era la única opción real para pagos online.
Hoy, Apple Pay viene preinstalado en 1.500 millones de dispositivos. Google Pay tiene integración nativa con Android. Stripe procesa pagos para casi todas las startups del planeta. Shop Pay está capturando el comercio electrónico de Shopify.
¿Qué ofrece PayPal que estos no pueden ofrecer? Esa es la pregunta que Enrique Lores tendrá que responder, y la respuesta determinará si PayPal sobrevive la próxima década o se convierte en otro caso de estudio sobre empresas que no supieron adaptarse.
No voy a endulzarlo: el camino por delante es extremadamente difícil. Pero si hay algo que la historia de HP nos enseña, es que las empresas pueden reinventarse cuando tienen el liderazgo adecuado. La pregunta es si Lores puede hacer por PayPal lo que hizo por HP. Los próximos 12 meses nos darán la respuesta.
Preguntas frecuentes
¿Por qué despidieron a Alex Chriss de PayPal?
El board de PayPal citó que "el ritmo de cambio y ejecución no cumplió con las expectativas". En términos concretos, el branded checkout creció solo un 1% (vs 6% el año anterior), los earnings fallaron las estimaciones de Wall Street, y la empresa tuvo que retirar sus objetivos para 2027.
¿Quién es Enrique Lores, el nuevo CEO de PayPal?
Enrique Lores es un ejecutivo español con 36 años de experiencia en HP, donde llegó a ser CEO. Transformó HP de una empresa de hardware puro a un modelo de servicios y suscripciones. Ya era Chairman del Board de PayPal desde julio de 2024, por lo que conoce la empresa desde dentro.
¿Por qué cayeron tanto las acciones de PayPal?
Las acciones cayeron un 20% el día del anuncio debido a la combinación del despido del CEO, unos resultados trimestrales decepcionantes y la retirada de los objetivos para 2027. Además, el volumen de operaciones fue 792% superior al promedio, indicando ventas masivas.
¿Es buena idea invertir en PayPal ahora que ha caído?
Es una pregunta de alto riesgo. Aunque la caída del 20% puede parecer una oportunidad, PayPal enfrenta problemas estructurales serios: pérdida de cuota de mercado, competencia de Big Tech y fintechs, y un modelo de negocio que necesita reinventarse. Recomendaría esperar a ver los primeros movimientos estratégicos del nuevo CEO.
¿Qué pasará con Venmo después de este cambio?
Venmo sigue siendo el activo más valioso de PayPal, con 67 millones de usuarios y un crecimiento del 20% en ingresos. Es probable que Lores lo convierta en una prioridad estratégica, aunque monetizarlo sin alienar a los usuarios será un desafío significativo.
