Elena Durán
Mi veredicto es claro: el acuerdo más grande en la historia de la inteligencia artificial acaba de desmoronarse, y las señales estaban ahí desde el principio.
El 30 de enero de 2026, el Wall Street Journal reveló que Nvidia ha paralizado su plan de invertir $100.000 millones en OpenAI. Lo que en septiembre de 2025 se presentó como una alianza histórica entre el mayor fabricante de chips de IA y la empresa detrás de ChatGPT, hoy es un acuerdo fantasma que nunca llegó a firmarse.
Pero la historia se complica. Apenas 24 horas después, Jensen Huang salió a desmentir parcialmente la noticia, declarando que Nvidia planea hacer una inversión "enorme" en OpenAI, "probablemente la más grande jamás realizada". ¿Quién dice la verdad? Los documentos regulatorios de Nvidia cuentan una historia muy diferente a las declaraciones públicas de su CEO.
Qué era el acuerdo original y por qué nunca se firmó
En septiembre de 2025, Nvidia y OpenAI anunciaron una carta de intención (LOI) por hasta $100.000 millones. El plan: Nvidia invertiría equity en OpenAI a cambio de que OpenAI desplegara infraestructura exclusivamente con chips Nvidia. El objetivo era montar 10 gigawatts de capacidad de cómputo, equivalente al pico de demanda eléctrica de toda la ciudad de Nueva York.
Jensen Huang lo llamó "the next leap forward". Sam Altman declaró que "la infraestructura de cómputo será la base de la economía del futuro". El primer tramo de $10.000 millones estaba atado a la firma de un acuerdo definitivo de compra para el primer gigawatt, usando la plataforma Nvidia Vera Rubin.
El problema: nunca fue vinculante. Era una carta de intención, no un contrato. Y Nvidia lo sabía mejor que nadie.
Las señales de alarma que el mercado ignoró
| Fecha | Señal | Fuente |
|---|---|---|
| Septiembre 2025 | Anuncio de LOI por $100.000M | Nvidia Newsroom |
| Noviembre 2025 | Nvidia declara ante la SEC: "No hay garantía de que firmaremos acuerdos definitivos" | SEC Filing |
| Diciembre 2025 | CFO Colette Kress confirma: "Aún no hemos completado un acuerdo definitivo" | UBS Conference |
| Enero 2026 | WSJ reporta la paralización del acuerdo | Wall Street Journal |
La CFO de Nvidia fue más allá en diciembre: confirmó que la guía de $500.000 millones en demanda de Blackwell/Vera Rubin para 2025-2026 "no incluye nada del trabajo que estamos haciendo con OpenAI". En otras palabras, Nvidia nunca contó con ese dinero.
Por qué Jensen Huang frenó: tres razones que cambian todo
Según las fuentes del WSJ, las razones de Nvidia para congelar el acuerdo son múltiples:
1. "Falta de disciplina" en OpenAI
Huang ha expresado en privado preocupación por el enfoque empresarial de OpenAI. Y los números le dan la razón:
| Métrica OpenAI | Cifra |
|---|---|
| Ingresos 2025 | $20.000M (+233% interanual) |
| Pérdidas proyectadas 2026 | $17.000M |
| Financiación total acumulada | $57.900M (9 rondas, 62 inversores) |
| Valoración objetivo | $830.000M |
| IPO prevista | Q4 2026 (~$1 billón) |
OpenAI genera $20.000 millones al año pero espera perder $17.000 millones en 2026. Para un ingeniero como Huang, obsesionado con la eficiencia, estos números son difíciles de digerir.
2. La competencia que amenaza a OpenAI
Huang ha enfatizado a asociados de la industria su preocupación por la competencia que enfrenta OpenAI:
- Google: Desarrolla sus propias TPUs, reduciendo dependencia de Nvidia, y compite directamente con Gemini
- Anthropic: Valorada en $183.000 millones, respaldada por Amazon ($8.000M) y Google
- DeepSeek: Entrena modelos comparables por una fracción del coste
Invertir $100.000 millones en una sola empresa cuando el mercado se fragmenta es una apuesta arriesgada, incluso para Nvidia.
3. El fantasma del financiamiento circular
Este es el punto que más preocupa a reguladores. El esquema funciona así:
Nvidia invierte $100.000M en OpenAI → OpenAI usa ese dinero para comprar chips Nvidia → Nvidia reporta ingresos récord → Las acciones de Nvidia suben → Nvidia puede invertir más
El economista Noah Smith lo comparó con el "vendor financing" de Cisco en la burbuja dot-com de los 90, un modelo que terminó en desastre. La FTC ya lanzó una investigación sobre inversiones y partnerships en IA generativa, y el DOJ supervisa a Nvidia por su cuota de mercado superior al 90% en GPUs para data centers.
CoreWeave: la apuesta que Nvidia sí firmó
Mientras el acuerdo con OpenAI se enfriaba, Nvidia hacía movimientos concretos. El 26 de enero de 2026 (4 días antes de la noticia del WSJ), invirtió $2.000 millones adicionales en CoreWeave, un proveedor de cloud especializado en IA.
| Nvidia en CoreWeave | Cifra |
|---|---|
| Nueva inversión (enero 2026) | $2.000M |
| Inversión previa acumulada | $3.300M |
| Total invertido | ~$5.300M |
| Posición | 2º mayor accionista |
| Objetivo | 5+ GW de capacidad IA para 2030 |
La lógica es clara: CoreWeave es un "neocloud" que compra chips Nvidia masivamente y los revende como servicio cloud. Sus contratos incluyen $22.400 millones con OpenAI y $14.200 millones con Meta. Para Nvidia, invertir en CoreWeave es invertir en su propio ecosistema sin los riesgos regulatorios de financiar directamente a un cliente.
Amazon negocia ocupar el lugar de Nvidia
El vacío que deja Nvidia tiene pretendientes. Amazon negocia invertir hasta $50.000 millones en OpenAI, según CNBC. Sam Altman y Andy Jassy negocian directamente un modelo "chips-for-equity": Amazon aporta chips Trainium, Inferentia y servicios AWS a cambio de participación en OpenAI.
| Inversores en la ronda de $100.000M de OpenAI | Monto |
|---|---|
| Amazon | Hasta $50.000M (negociando) |
| SoftBank | ~$30.000M adicionales |
| Nvidia | "Decenas de miles de millones" (reducido) |
| Microsoft | Mantiene 27% existente |
Amazon ya tiene $8.000 millones invertidos en Anthropic (competidor directo de OpenAI). Invertir simultáneamente en ambos lados de la guerra IA es una estrategia que recuerda al gasto masivo de Microsoft que le costó $357.000 millones en un solo día.
AMD: el acuerdo firmado que Nvidia no quiso cerrar
Mientras Nvidia negociaba cartas de intención, AMD firmó un acuerdo real con OpenAI el 6 de octubre de 2025:
- 6 gigawatts de GPUs AMD Instinct para OpenAI
- OpenAI recibió warrants para 160 millones de acciones AMD (potencialmente el 10% de la empresa) a $0,01 cada una
- Primer despliegue de chips MI450 previsto para la segunda mitad de 2026
- Broadcom también firmó un acuerdo de $10.000 millones para desarrollar chips IA personalizados para OpenAI
La diferencia es brutal: AMD y Broadcom tienen acuerdos firmados. Nvidia tiene una carta de intención que nunca se materializó.
El giro de 24 horas: Huang desmiente... a medias
El 31 de enero, apenas un día después del artículo del WSJ, Jensen Huang declaró públicamente que Nvidia planea hacer una inversión "huge" en OpenAI, "probablemente la más grande jamás realizada", y negó estar insatisfecho.
Pero las palabras de Huang contradicen los documentos regulatorios de su propia empresa:
- El SEC filing de noviembre dice "no hay garantía"
- La CFO dijo en diciembre que "no hay acuerdo definitivo"
- La guía financiera de Nvidia excluye cualquier ingreso de OpenAI
¿Quién tiene razón? Mi veredicto: los documentos regulatorios pesan más que las declaraciones en prensa. Nvidia está renegociando, no congelando del todo, pero el acuerdo original de $100.000 millones está muerto.
Qué significa para el futuro de la IA
Para OpenAI
Necesita cerrar la ronda de $100.000 millones urgentemente para financiar el proyecto Stargate y preparar su IPO en Q4 2026. Amazon podría reemplazar a Nvidia como inversor estratégico principal, lo que cambiaría el equilibrio de poder en la industria.
Para Nvidia
Mantiene su posición dominante como proveedor (>90% del mercado GPU para data centers). Prefiere invertir en "neoclouds" como CoreWeave que en un solo cliente. Y evita problemas antitrust al no atarse exclusivamente a OpenAI.
Para el ecosistema
Los megaacuerdos circulares están bajo escrutinio regulatorio creciente. La burbuja de valoraciones IA ($830.000M para OpenAI, $183.000M para Anthropic) depende de que estos acuerdos se materialicen. Si no lo hacen, las correcciones de mercado podrían ser brutales.
Preguntas frecuentes
¿Nvidia canceló completamente su inversión en OpenAI?
No completamente. El acuerdo original de $100.000 millones está paralizado, pero Nvidia renegocia por "decenas de miles de millones". Jensen Huang declaró el 31 de enero que planea una inversión "enorme". Sin embargo, los documentos regulatorios de Nvidia indican que no hay acuerdo definitivo firmado.
¿Por qué Jensen Huang critica a OpenAI?
Según el WSJ, Huang ha expresado preocupación por la "falta de disciplina" empresarial de OpenAI. Con pérdidas proyectadas de $17.000 millones para 2026 pese a ingresos de $20.000 millones, y competencia creciente de Google y Anthropic, Huang cuestiona si OpenAI es la mejor apuesta para una inversión de esta magnitud.
¿Amazon reemplazará a Nvidia como inversor principal en OpenAI?
Amazon negocia invertir hasta $50.000 millones con un modelo "chips-for-equity" (Trainium + AWS a cambio de participación). Si se concreta, sería la mayor inversión individual en la ronda de $100.000 millones de OpenAI, desplazando efectivamente a Nvidia.
¿Qué es el financiamiento circular y por qué preocupa?
Es un esquema donde Nvidia invierte en OpenAI, OpenAI compra chips Nvidia con ese dinero, y Nvidia reporta ingresos inflados. La FTC investiga estos acuerdos por su similitud con el "vendor financing" de Cisco durante la burbuja dot-com.
¿Cómo afecta esto a las acciones de Nvidia?
Sorprendentemente, poco. NVDA cotiza alrededor de $190 con un market cap de $4,65 billones. El mercado entiende que Nvidia vende chips a todos los jugadores del mercado IA, no depende exclusivamente de OpenAI.
